公司的主营业务防伪税控产品是完全垄断的产品,没有竞争对手和替代产品,其利润贡献占公司总的毛利润的74.49%,年增长率为30.4%。
其利润来源主要为两块:其一是已经安装的企业每年要缴纳480元的服务费,企业数量为171万户;其二是每年有26万左右的新增安装户。鉴于防伪税控系统对国家税收的重要性,公司业务的垄断情形仍将持续下去。
公司新的项目税控收款机在全国已全面铺开,公司面临着新的机会。我们预计,5年内税控收款机需求将达到3500万台,销售收入近1000亿元。防伪税控项目的成功经验,完善的税控服务体系,公司各省的控股公司的近水楼台将保证公司拥有较大的市场份额,预计为10%左右。我们认为,此项目将使07年、08年、09年的EPS增厚0.09元,0.19元,0.27元。
在公司多年涉入的智能卡领域也面临着新的机遇,电子标签封装项目已经启动。
主营业务依旧突出,宏观景气带来源源财富
公司的主营产品为增值税防伪税控,通俗的说就是国税的增值税电脑开票系统。
产品为独家垄断,没有替代产品。产品的定价权是国家发改委。
考虑到公司产品涉及到国家的收税,关系国计民生,即便有新的替代产品的出现,也要走完立项、研发、审批、小规模试验、大规模推广等流程,防伪税控产品最少有5年以上的寿命。
法定垄断业务指航天信息(行情论坛)的独家业务,亚垄断指航天信息利用其法定垄断的优势地位销售的通用设备,通用设备原则上也可以在别处购置。
总结以上数据我们认为,公司的主要盈利模式为:收取老户的服务费,新上户的服务费收取及销售。
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